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策略报告
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2024-09-02
股掌柜策略（2024年9月）：保持耐心，胜而后战
8月底，市场出现地量后情绪开始好转，主线也已经走出来，后续机会将越来越多。那么在接下来的9月，我们要重点看哪些方向呢？股掌柜团队根据目前政策动态以及市场的行情，深度调研了新型电力系统、折叠屏手机和商业航天三大方向，接下来和我们一起把握这些机会吧！
摘要：
1、大势研判和核心逻辑：从历史上看，“地量”是“地价”的重要条件之一。近日 A 股市场缩量运行，日成交额一度降至5000亿以下，投资者对“地量见地价”有所期待， “地量”形成源于投资者分歧变小，利空因素表达充分股市空头衰竭。比较12/14/18年股 市的“地量见低价”：1）由于成交量无法直接对比，从换手率看，历次股市底部全A换手 率大约在0.5%左右。目前全A换手率最低约0.7%，数值正在接近；2）从估值定价看，历次 有效的“地量见地价”时期上证指数估值分位在20%分位左右，当前处于40%左右；3）“地 量”并不绝对指向“地价”，股市运行的方向取决于预期能否扭转。如12-14年、18年全A 换手率曾多次创下新低，直至14H2抑制性金融政策转为宽松、19年社融超预期推动经济预期上修，市场才开启中线反弹。
2、行业配置核心思路：从交易低位反弹到重新重视基本面假设，稳定现金流预 期或 优质科技增长供给非常重要。在前期红利板块调整后，尽管债券市场利率在政策干预后有 所上升，但人心中的无风险利率并未上调，这一变化会反映在股市上：1）“红利 缩圈” 的背后是确定性来源的减少，但在红利广泛共识的当下短期 选股要聚焦经营久期长与资 产价值稳定：电力公用/运营商/国有行/公路港口/煤炭。但随着标的的减少远期要关注微 观交易结构问题。 2）主题机会推荐：1、新型电力系统。中央发布加快经济社会发展全 面绿色 转型的意见，看好输配电装备和智能化方向；2、折叠屏手机。Q2 销 量翻倍叠加 三折屏预期，看好铰链/UTG 玻璃等部件；3、商业航天。 我国低轨星座密集组网，看好 卫星/火箭制造和发射产业链。
更多投资策略，点击下方附件进行查阅或者下载。
摘要：
1、大势研判和核心逻辑：从历史上看，“地量”是“地价”的重要条件之一。近日 A 股市场缩量运行，日成交额一度降至5000亿以下，投资者对“地量见地价”有所期待， “地量”形成源于投资者分歧变小，利空因素表达充分股市空头衰竭。比较12/14/18年股 市的“地量见低价”：1）由于成交量无法直接对比，从换手率看，历次股市底部全A换手 率大约在0.5%左右。目前全A换手率最低约0.7%，数值正在接近；2）从估值定价看，历次 有效的“地量见地价”时期上证指数估值分位在20%分位左右，当前处于40%左右；3）“地 量”并不绝对指向“地价”，股市运行的方向取决于预期能否扭转。如12-14年、18年全A 换手率曾多次创下新低，直至14H2抑制性金融政策转为宽松、19年社融超预期推动经济预期上修，市场才开启中线反弹。
2、行业配置核心思路：从交易低位反弹到重新重视基本面假设，稳定现金流预 期或 优质科技增长供给非常重要。在前期红利板块调整后，尽管债券市场利率在政策干预后有 所上升，但人心中的无风险利率并未上调，这一变化会反映在股市上：1）“红利 缩圈” 的背后是确定性来源的减少，但在红利广泛共识的当下短期 选股要聚焦经营久期长与资 产价值稳定：电力公用/运营商/国有行/公路港口/煤炭。但随着标的的减少远期要关注微 观交易结构问题。 2）主题机会推荐：1、新型电力系统。中央发布加快经济社会发展全 面绿色 转型的意见，看好输配电装备和智能化方向；2、折叠屏手机。Q2 销 量翻倍叠加 三折屏预期，看好铰链/UTG 玻璃等部件；3、商业航天。 我国低轨星座密集组网，看好 卫星/火箭制造和发射产业链。
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2024年9月投资策略报告 |
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